چرا بورس بعد از رشدهای اخیر دوباره منفی شد؟

بورسینه – مسیحا حیدریان؛ پس از آنکه شاخص کل بورس در هفته گذشته توانست از محدوده ۳ میلیون واحد به بالای ۳.۲ میلیون برسد، بازار دوباره با فشار فروش مواجه شد و در چند روز اخیر بیش از ۸۰ هزار واحد افت کرد.

رفتار شاخص نشان می‌دهد رشدهای اخیر بیشتر جنبه تکنیکالی داشته و با کمبود تقاضای پایدار روبه‌رو بوده است. به همین دلیل، اصلاح فعلی برای بسیاری از تحلیلگران قابل پیش‌بینی بود.

خروج پول حقیقی؛ نشانه ضعف اعتماد

بر اساس داده‌های روزانه، طی سه روز اخیر بیش از ۲۵۰۰ میلیارد تومان پول حقیقی از بازار خارج شده است. این رقم نشان می‌دهد که با وجود رشد شاخص در هفته قبل، بخش بزرگی از سهامداران حقیقی همچنان به پایداری این صعود بی‌اعتمادند.

کارشناسان معتقدند تا زمانی که جریان نقدینگی حقیقی بازنگردد، هر رشدی در بورس موقتی و شکننده خواهد بود.

نرخ بهره، متغیر مزاحم بازار سرمایه

در هفته گذشته، انتشار خبرهایی درباره احتمال افزایش نرخ بهره بین‌بانکی دوباره ذهن معامله‌گران را درگیر کرد. این موضوع معمولاً سیگنال منفی برای بازار سهام است، چون افزایش سود بدون ریسک باعث می‌شود سرمایه‌گذاران ترجیح دهند پول خود را به سمت سپرده و اوراق ببرند.
در مقابل، دولت هنوز برنامه روشنی برای کاهش هزینه تأمین مالی شرکت‌ها یا حمایت از بازار بدهی ارائه نکرده است.

نبود محرک بنیادی در صنایع بزرگ

در شرایطی که پتروشیمی‌ها و فلزی‌ها تحت تأثیر رکود صادراتی و افت نرخ جهانی کامودیتی‌ها هستند، بانک‌ها و خودرویی‌ها نیز با چالش‌های نظارتی و گزارش‌های ضعیف عملکردی روبه‌رو شده‌اند.

این عوامل سبب شده جریان نقدینگی به سمت سهم‌های کوچک‌تر یا نمادهای سفته‌بازی حرکت کند؛ موضوعی که نشانه‌ای از نبود اعتماد در میان فعالان اصلی بازار است.

تحلیلگران معتقدند افت اخیر بورس، بخشی از اصلاح طبیعی پس از رشدهای هفته گذشته است؛ اما در صورتی که ارزش معاملات خرد به زیر ۸۰ همت برسد و شاخص کل حمایت ۳.۱ میلیون واحد را از دست بدهد، احتمال تعمیق اصلاح وجود دارد.

با این حال، برخی فعالان بازار می‌گویند سطح فعلی می‌تواند کف موقت برای بازگشت شاخص باشد، به‌ویژه اگر اخبار مثبتی از سمت نرخ بهره یا بودجه ۱۴۰۵ منتشر شود.

• افت اخیر بورس را می‌توان حاصل هم‌زمان سه عامل دانست:
• خروج نقدینگی حقیقی
• نبود خبر حمایتی و ابهام سیاستی
• مقاومت روانی شاخص در محدوده ۳.۲ میلیون واحد

تا زمان رفع این موانع، بازار سرمایه همچنان در فاز اصلاح و نوسان باقی می‌ماند.