بورسینه – مسیحا حیدریان؛ افزایش قیمت جهانی طلا که طی روزهای اخیر با تثبیت بهای اونس و قراردادهای آتی در سطح بیش از چهار هزار و ۲۳۰ دلار همراه بوده است، فضای تازهای برای رشد صندوقهای طلای داخلی ایجاد کرده است. این صعود جهانی باعث شده تا ارزش ذاتی سکه بالا برود و در نتیجه صندوقهایی مانند لوتوس، عیار، زر، گوهر و نهال در موقعیت صعودی قرار بگیرند. همبستگی تاریخی میان قیمت جهانی طلا و صندوقهای مبتنی بر گواهی سپرده سکه در ایران نشان میدهد که هر موج افزایشی در اونس میتواند با فاصلهای کوتاه در NAV صندوقها منعکس شود، مگر اینکه نرخ دلار داخل مسیر متفاوتی را طی کند.
در بازار ایران، صندوقهای طلا بهطور همزمان تحت تأثیر سه عامل قیمت اونس جهانی، نرخ دلار آزاد و مرکز مبادله، و قیمتگذاری سکه در بورس کالا قرار دارند. هنگامی که طلا در بازارهای جهانی روند صعودی میگیرد، فشار خرید در بازار سکه افزایش مییابد و همین موضوع صندوقهای طلا را در موقعیتی جذاب قرار میدهد. افزایش امروز قیمت جهانی طلا احتمال رشد دو تا چهار درصدی NAV صندوقها را در یک بازه زمانی کوتاه تقویت میکند، بهویژه اگر نرخ دلار در بازار داخل ثابت بماند یا حتی با شیب ملایم صعود کند.
در یک افق میانمدت، عوامل خارجی مانند نگرانیهای ژئوپلیتیک، احتمال کاهش نرخ بهره آمریکا و رشد تقاضای جهانی برای طلا، همچنان چشمانداز مثبت این فلز را حفظ کرده است. در داخل کشور نیز با توجه به بالا بودن انتظارات تورمی و محدود بودن گزینههای سرمایهگذاری کمریسک، صندوقهای طلا به یکی از مقاصد اصلی جذب سرمایههای خرد تبدیل شدهاند. این شرایط میتواند موج تازهای از ورود نقدینگی را در معاملات این صندوقها ایجاد کند و حجم دادوستدها را افزایش دهد.
اثر رشد قیمت جهانی طلا به بازار داخل معمولا از مسیر بازار سکه خود را نشان میدهد. وقتی قیمت اونس افزایش مییابد، نرخ ذاتی سکه امامی بالا میرود و فاصله آن با قیمت معاملاتی کاهش پیدا میکند. این مسئله محرکی برای افزایش تقاضای گواهی سپرده و بهدنبال آن رشد قیمت واحدهای صندوقهای طلا است. در صورتی که روند کنونی جهانی ادامه پیدا کند، شرایط برای رشد قیمت واحدها و افزایش جذابیت صندوقها بیش از گذشته فراهم خواهد بود.
با این حال، نوسانات نرخ ارز همچنان متغیر کلیدی است و میتواند بخشی از اثر مثبت رشد طلای جهانی را تعدیل یا تقویت کند. اگر بازار ارز با ثبات همراه باشد، احتمال ادامه ورود سرمایه به صندوقهای طلا تقویت میشود، اما در صورت کاهش معنادار نرخ دلار، ممکن است بخشی از رشد مورد انتظار در صندوقها محدود شود. بهطور کلی، ترکیب رفتار صعودی اونس جهانی و شرایط اقتصادی داخل، صندوقهای طلا را در موقعیتی قرار داده که میتواند جریان جدیدی از سرمایهگذاری را به سمت بازار سرمایه هدایت کند.
