طلای ایران در تقاطع انس و دلار؛ صعود یا اصلاح؟

بورسینه – رجا ابوطالبی: بازارهای جهانی همچنان تحت تاثیر عدم اطمینان شدید قرار دارند و این موضوع سرمایه‌گذاران را به سمت دارایی‌های امن سوق داده است.

بر اساس داده‌های بانک آمریکا (BofA) ، ورودی خالص پول به صندوق‌های طلا در سال ۲۰۲۵ به رقم بی‌سابقه ۸۰ میلیارد دلار رسیده که دو برابر رکورد قبلی ثبت‌شده در سال ۲۰۲۰ است.

نمودار جریان ورود سرمایه به صندوق‌های طلا از سال ۲۰۰۸ تا ۲۰۲۶ نشان می‌دهد که پس از رشد قابل‌توجه در سال ۲۰۱۶ با ورود حدود ۴۰ میلیارد دلار و اوج‌گیری در سال ۲۰۲۰، سال ۲۰۲۵ با جهشی خیره‌کننده همراه بوده و حجم سرمایه‌گذاری به ۸۰ میلیارد دلار رسیده است.

نکته قابل‌توجه این است که حتی با لغو ۹۰ روزه تعرفه‌های مرتبط با برخی کشورها برای مذاکرات و کاهش فشارهای تورمی، جریان ورود سرمایه به صندوق‌های طلا نه‌تنها متوقف نشده، بلکه با شتاب بیشتری ادامه یافته است. این امر نشان‌دهنده اعتماد بالای سرمایه‌گذاران به طلا به‌عنوان سپری در برابر نوسانات اقتصادی و ژئوپلیتیکی است.

این افزایش تقاضای جهانی، قیمت انس طلا را از سال گذشته تاکنون ۲۲ درصد بالا برده که بالاترین رشد در میان تمام کلاس‌های دارایی در این بازه زمانی محسوب می‌شود. به بیان دیگر، قیمت طلا در سال گذشته ۵۲ بار به بالاترین سطح تاریخی خود رسیده که بهترین عملکرد در ۱۲ سال اخیر است.

تحلیلگران معتقدند که عواملی نظیر تنش‌های ژئوپلیتیکی، نگرانی از تورم جهانی و سیاست‌های پولی انقباضی بانک‌های مرکزی، نقش کلیدی در این اقبال بی‌سابقه به طلا ایفا کرده‌اند. در این میان، برخی سرمایه‌گذاران نهادی نیز با هدف متنوع‌سازی پرتفوی خود، حجم قابل‌توجهی از دارایی‌های خود را به طلا اختصاص داده‌اند که این روند را تقویت کرده است.

انس جهانی و بازار داخلی

با این حال، این اقبال جهانی به طلا ممکن است تاثیر متفاوتی بر بازار طلای داخلی ایران داشته باشد. در حالی که قیمت انس جهانی به دلیل تقاضای بالا در حال افزایش است، قیمت طلای داخلی به عوامل دیگری نظیر نرخ ارز و سیاست‌های اقتصادی داخلی وابسته است.

پیش‌بینی می‌شود که با توجه به احتمال ثبات یا حتی کاهش نرخ ارز در کوتاه‌مدت به دلیل مذاکرات احتمالی بین‌المللی و تزریق منابع ارزی، قیمت طلای داخلی ممکن است برخلاف روند جهانی با افت نسبی مواجه شود.

اما همان‌طور که در روزهای گذشته شاهد آن بودیم، در کشوری که تورم آن بالا بوده، کسری بودجه هر ساله رو به افزایش است و زیر ساخت‌های مناسبی برای توسعه اقتصادی وجود ندارد، طلا همچنان به عنوان دارایی امن به حساب می‌آید و مقصد پول‌های کلان سرمایه‌گذاران می‌شود.

تصویر زیر به خوبی می‌تواند گزاره فوق را تایید کند. بر فرض توافق احتمالی ایران و آمریکا، نزدیک‌ترین شباهت تاریخی به تصویب قطعنامه ۵۹۸ برمی‌گردد؛ جایی که دلار از ۱۴۰ تومان به سمت ۶۰ تومان حمله‌ور شد اما کمتر از ۶ ماه به همان سطوح قیمتی خود برگشت.

از آن‌جایی که طلای داخلی با نرخ دلار و انس جهانی چسبندگی دارد، اصلاح طلا موقتی قلمداد شده و چشم‌انداز آن فتح قله‌های جدید است.